3月8日晚间,元成股份(603388.SH)发布《关于控股子公司完成工商登记变更并换发营业执照的公告》,公告显示公司此前披露的收购硅密(常州)电子设备有限公司(以下简称“硅密电子”或“标的公司”)51%股权事项已完成工商变更手续,意味着公司正式切入半导体领域。
2022年12月13日,元成股份曾发布公告,表示将以自有资金和银行并购贷款形式对硅密电子现有股东YOYODYNE,INC(简称“优友丹”)、Carl Robert Huster、Jessica Yan Huster所持有的半导体清洗设备厂商硅密电子51%股权进行收购,交易对价为人民币11,345.00万元。收购完成后,硅密电子成为元成股份的控股子公司,将纳入上市公司合并报表范围。元成股份此前表示,通过本次收购布局新的产业领域和发展方向,将形成新的利润增长点、提升上市公司的盈利能力,同时也希望通过产业和周期的错配降低公司的发展压力和经营风险。
传统产业发展承压 布局休闲旅游尝试转型
元成股份是一家为综合性生态景观、绿色环保、休闲旅游等领域提供规划策划、设计施工、投资运营等服务的产业链一体化综合服务商,属于传统行业。近年来,受疫情和宏观经济大环境影响,多数民营环保、园林类上市公司业绩普遍下滑。
此前元成股份曾在公告中表示,由于受疫情和宏观经济下行等影响,项目实施不及预期,同时为降低经营风险逐步退出了北方市场,不再承接PPP业务以及减少关联交易,导致营业收入减少。可以看出,在传统园林、环保类业务领域,元成股份也呈现收缩态势。
传统业务承压,元成股份早早开始尝试转型。2021年,元成股份收购越龙山度假公司51%的股权,主要目的即是为延伸其原有业务产业链,在休闲旅游面临重大发展机遇的形势下,结合自身在休闲旅游领域已积累的规划策划、设计施工能力,将业务范围延伸至休闲旅游产业的投资、运营管理,以期为公司后续带来新的业务增长点,增强公司未来的可持续发展能力,增强企业盈利能力和竞争优势。
并购介入半导体领域 尝试多维度发展增厚业绩
此番并购半导体领域企业硅密电子是元成股份加速探索多维度发展转型的又一动作。公开资料显示,硅密电子属于半导体清洗设备厂商,主要从事半导体湿法槽式清洗设备的研发、设计、生产和销售,产品主要有半导体集成电路湿法清洗设备湿法刻蚀设备、半导体材料湿法清洗设备、石英炉管清洗设备、高纯石英件清洗设备、半导体先进封装湿法设备等。公司吸收国外先进的湿法工艺设备设计和制造技术,通过自主研发和创新,申请了多项发明专利和实用新型技术专利,公司硬件及软件完全自主设计,且拥有强大的模块化及设备定制化能力,各项技术处于国际领先水平。
根据元成股份公告,半导体硅片头部企业有研硅、IDM企业士兰微旗下士兰明稼、新兴功率器件IDM企业华瑞微、晶盛机电全资子公司浙江晶瑞电子材料有限公司、中晶科技全资子公司浙江中晶新材料研究有限公司等国内知名硅片、器件、芯片企业,均出现在硅密电子2021年度及2022年1—9月的前五大客户列表中。
从硅密电子财务指标来看,近年来标的公司经营业绩呈稳定增长且涨势喜人态势。2021年硅密电子实现营业收入2,677.45万元,净利润538.19万元;2022年1月-9月实现营业收入2,875.34万元,净利润688.72万元。
值得注意的是,转让方向元成股份做出三年业绩期业绩承诺,承诺硅密电子2022年度净利润为900万元;2022年、2023年合计净利润为2,500万元;2022、2023、2024年度合计净利润为5,100万元。若硅密电子业绩承诺顺利实现,在提升收入规模的同时,显然将有助于增强元成股份盈利能力、综合竞争力和持续发展能力。
元成股份表示,本次对硅密电子的投资也是公司初次在半导体行业布局的试验性尝试,为后续经营业务多维度发展做铺垫。
半导体产业链国产替代加速空间巨大 元成股份有望开拓新增长曲线
从产业链的角度看,半导体产业链涉及材料、专用设备等支撑性行业,芯片设计、晶圆制造和封测行业,半导体产品终端应用行业等,硅密电子处于产业链条上的半导体专用设备行业。半导体专用设备泛指用于生产各类半导体产品所需的生产设备,属于半导体行业产业链的支撑环节。半导体专用设备是半导体产业的技术先导者,芯片设计、晶圆制造和封装测试等需在设备技术允许的范围内设计和制造,设备的技术进步又反过来推动半导体产业的发展。
据相关人士介绍,硅密电子深耕半导体专用设备领域,尤其是在抛光片领域中扎根十余年,已形成较强的竞争能力,系半导体材料(抛光片)领域的国产清洗设备龙头,国内主要竞争对手系一些中小清洗设备厂商。国外细分市场直接竞争对手主要是日本抛光片最终清洗机厂商PRE-TECH。IC领域湿法设备直接竞争对手为日本DNS,以及韩国湿法清洗设备厂商(材料和IC领域)SEMES。
自2019年至2021年以功率半导体为代表的全球“缺芯”事件推动下,半导体行业投资就一直是市场关注的焦点之一,半导体设备行业投资也进入高峰期。中美贸易争端背景下美国对华半导体产业的限制也正在促进产业国产替代的加速。
根据海关总署3月4日统计数据,2022年中国半导体设备行业整体进口额达347.21亿美元,同比下降15.3%。平安证券研究所电子团队表示,半导体设备进口依赖下降,自主可控逻辑持续强化。据了解,目前我国半导体设备整体国产化率仅为13%左右,硅密电子涉及的清洗设备行业国产化率为20%,清洗剂材料基本全部应用国外品牌,国产替代空间巨大。
值得一提的是,据元成股份此前公告,硅密电子的营业收入主要体现在湿法设备的销售收入,相关在手订单金额约6,000.00万元,且预计在2022年年底仍可完成1,100.00万元的湿法设备销售收入。结合目前全球范围内的芯片短缺以及晶圆厂建设,使硅片呈现出供不应求的状态,国产化替代的推进以及硅密电子目前已签订的销售合同、订单等因素,元成股份预测2023年起,硅密电子湿法设备销售收入将继续保持高增长的趋势,而零部件销售和增值服务也将随之增长。
分析人士表示,中国大陆的半导体专用设备企业经过多年来的快速发展,在刻蚀设备、清洗设备及封装测试设备等领域,已具备与全球行业内领先企业竞争的能力。未来随着国产替代趋势的进一步提升,硅密电子凭借自主可控的技术、模块化设计、强大的设备定制化能力以及长江存储、紫光集团、富士康半导体等客户订单快速验证及导入将使得公司快速占据半导体清洗设备国产替代市场,跻身国产半导体清洗设备一流企业。
就行业来看,东方财富Choice数据显示,截至2023年3月8日,半导体设备上市公司平均市盈率为61.98倍。此前元成股份发布的公告显示,本次交易对硅密电子的估值为22,300.00万元,按三年业绩承诺期平均净利润为1,700.00万元计算所得市盈率为13.12倍,远低于同行业上市公司市盈率。未来随着上市公司资源及订单赋能,标的公司快速起量的同时将带动上市公司的市值不断上升。天风证券行业分析师也认为,半导体设备材料等领域的国产替代比率有望持续提升,伴随着大陆本土晶圆代工的持续战略性扩产,设备材料公司预计会有越来越多的新产品导入新客户新产线,从而为板块内相关公司带来新的增长曲线。
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